在线客服
客服电话
956080

国盛研报

> 详情

创业板调整或仍不够充分。本周市场全线下跌。受市场大幅波动的影响,300与综指虽然上周刚刚确认了日线上涨,但目前又处于下跌的边缘。未来只要300与综指跌破本周的收盘,就意味着300与综指再次确认日线级别下跌。更为担忧的是,一旦300确认日线级别下跌,即意味着沪深300在周线上发生了级别错位。历史统计表明,指数一旦周线上涨中发生了级别错位,未来有很高的概率形成周线级别下跌。未来,我们要提防大盘蓝筹再次下跌的可能。操作上,基于现有市场的高波动性,我们仍然建议波段操作,摊低成本。对于创业板,若中期有背驰,本次调整起码是一波日线级别调整,那么创业板指日线的dea必须要小于0,同时必须再次创出日线新低。要出现这一现象,起码还需要一周左右时间。因此我们认为创业板的调整或仍不够充分。

从国债收益率(货币),信用利差(信用)和市场波动率(情绪)三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本,影响价值股和成长股轮动;信用利差反映上市公司违约概率,影响优质股和垃圾股的轮动;市场波动率反映投资者是否反应过度,影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于宽货币-紧信用-高波动环境,因此我们认为未来一段时间里面,市场表现较好的风格可能是小盘、成长、质量和反转风格。

基金仓位测算:2月中盘成长仓位暴增。截至228日,公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为81.62%,较上个月上升0.37%。风格上,沪深300仓位减少3.80%,中证500仓位上升10.48%,中证1000仓位下降6.32%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.28%6.96%

大类资产观察:PMI大幅下行,三月利率将继续下行。当前共有4个宏观经济指标看多利率,11个宏观经济指标看空利率,疫情冲击下PMI大幅下行,模型对利率三月小样本大样本模型都看空。

A股情绪指数观察:市场情绪基本见顶。当前A股情绪指数为47.72,其20日移动平均为50.84,过去20个交易日最高点为225日,市场情绪基本见顶,上周市场波动剧烈,在情绪见顶之际波动有望减小。

本周情绪指标模型不发出信号;主题推荐算法推荐智能汽车概念。本周情绪指标依然位于正常区间,不发出信号。本周中证500增强组合跑输基准0.846%,沪深300增强组合跑输基准0.576%。主题挖掘算法本周推荐智能汽车概念股。

风格上市场延续上周的小盘、反转与低波风格,价值表现较好,盈利与成长回撤。本周风格因子中市值和非线性市值因子收益较低,表明市场偏向小盘风格;量价方面,市场呈现出一定的反转,低波动率特征,低流动性股票收益较高;基本面因子与上周表现不同,价值因子回归,而盈利、成长因子出现回撤。过去二十日,市场风格偏向小盘,价值风格表现不佳。

风险提示:量化周报观点全部基于历史统计与量化模型,存在历史规律与量化模型失效的风险

量化周报-创业板调整或仍不够充分-20200315.pdf