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国盛研报

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 中美贸易摩擦是必须面对的坎儿,难以实质性缓和;预计我国全年经济先下后平,政策延续宽松,要"做好自己的事",对内改革与对外开放并举,全年政策节奏为Q1是政策释放期,Q2是政策观察期,Q3政策偏友好,Q4政策可能偏谨慎。继续提示四大超预期:一是通过改变"游戏规则"来解决资金来源问题,关注国内货币派生机制的转变,以及可能的中央加杠杆;二是关注新基建、硬科技、知识产权资本化;三是关注国企改革、金融供给侧结构性改革、土地改革;四是各方积极性有望提升,关注"倒逼压力"、表外融资、PPP进度、基建订单落地情况。
风险提示:政策效果不及预期;模型假设与实际情况有偏差;监管出现反复;中美贸易摩擦超预期演化。

熊园-国盛宏观-继续关注四大超预期__2019年中期宏观展望20190514.pdf